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目前市场对美国9月CPI的普遍预期为8.1%北京炒股配资开户，超过这个数字很可能会令美股市场在踏入三季报披露期前先经历一波巨震。 英国央行行长的发言，也给市场留下了许多悬念和不确定性。盈透证券首席策略师Steve Sosnick解读称，目前英国国债是全球金融市场中较为脆弱的因素之一，英国央行在9月底稳定英债时也拯救了全球市场，接下来他们放手让英债下跌自然也会是巨大的风险。
北京炒股配资开户 只要投机者错失1%到2%的最佳交易日，即使是身处行情最好的牛市，都会一分钱赚不到。而判断市场在一天之内的涨跌幅都非常之难，何况在一个牛市的上千个交易日中，想要持续做出准确的判断呢？因此，真正在长期赚到超额回报率的，往往是价值投资者。
价值投资大师霍华德·马克斯有一句名言：“持有股票的时间，比挑选股票涨跌的时机更重要。”也就是说，如果我们在市场里进进出出、挑挑拣拣，试图避开下跌、抓住上涨，那么往往得不偿失。
反之，一直持有股票资产，才更有可能赚到价值增长的钱。
不少投机者总是觉得，可以通过挑选那些最好的交易日、避免那些糟糕的交易日，通过“聪明的股票市场择时”，来赚取比长期价值回报更多的钱。尽管真正通过这种做法发财的人寥若晨星，甚至以投机著称的杰西·利弗莫尔，最后也亏掉了自己绝大多数的财产，并且以自杀告终(尽管许多利弗莫尔的支持者辩称，他的自杀是源自感情问题导致的抑郁症、而不是因为投资失败，不过很难说二者之间没有关系，毕竟贫贱夫妻百事哀)，但是通过投机择时的理论仍然有无数拥趸者。
投机不可取
现在，就让我们来看一组数据，借此理解在股票市场中，投机可能带来的危害有多大。我们按每5年的时间分割市场，然后思考一个问题：如果我们在频繁交易中，错过了其中一小部分回报率最高的交易日，那么错过多少这样的交易日，会导致我们在这5年终的回报率等于零、甚至小于零呢？
在本文中，我统计了3个比较有代表性的指数：代表大盘蓝筹的沪深300指数、代表小型企业的创业板指数、代表全球市场的标普500指数。结果表明，对于股票市场来说，只要在频繁交易中，错失1%到2%最赚钱的交易日，那么即使在一个牛市中，也会丢掉所有的回报。
先来看沪深300指数的情况。从2005年至2024年，按每5年为一组，沪深300指数可以被划分成四组。在这4组中，只有2021年到2024年这一组的回报率是负数，其他三组则均带来正回报。
在第一组、也就是2005年到2010年中，沪深300指数上涨了213%，累计有1457个交易日。可以说，这是一个典型的牛市。但是，在这个牛市中，只要我们丢掉19个回报率最高的交易日，就会损失226%的涨幅，导致剩下所有交易日的总和回报为负数。而这19个交易日，只占1457个交易日的1.30%。
而在2011年到2015年、2016年到2020年这两个回报率为正的区间中，情况也是一样的。这两个5年中沪深300指数的回报率分别为19%、40%，总计交易日分别有1214个、1218个。而只要我们分别错失了其中的3个、8个交易日，分别占总计交易日的0.25%、0.66%，就会导致整体回报率为负数。
那么，这是不是由于沪深300指数是蓝筹指数、所以才不容易投机呢？来自创业板指数的数据告诉我们，即使在小型股票上，情形也是一样的。
从2010年到2024年，创业板指数按5年为区间，可以划分为三个阶段。
其中第一阶段为明显的牛市，在1356个交易日中累计上涨了171%。但是，如果我们在投机中丢掉了区区18个、也就是占比1.33%的交易日，就会丢掉整整180%的投资回报率，导致剩下的整体回报直接变成负数。
在历史悠久的标普500指数中，我们也可以发现同样的规律。
从1928年到2024年之间，标普500指数经历了上百年的历史。如果以5年为周期，那么标普500指数共可划分成20个区间，其中5年总体回报率超过80%的区间(也就意味着年化收益率超过12.5%)只有4个，占20个区间中的20%。这个比例正好和上述沪深300指数和创业板指数的牛市占比相仿。
标普500指数的这4个牛市区间，分别位于1951年到1955年、1991年到1995年、1996年到2000年、2016年到2020年。在这4个区间中，标普500指数分别取得了123%、87%、114%、84%的回报，而投资者只要失去其中占比分别为4.15%、2.85%、1.82%、0.87%的最佳交易日，就会让自己在这样20中选4的牛市区间中，一分钱都赚不到。
价值投资赢面更大
由此可见，在股票市场想要依靠投机赚钱，真不是一件容易的事情。只要投机者错失1%到2%的最佳交易日，那么即使是身处行情最好的牛市，他们都会一分钱赚不到，更遑论那些行情差一些的震荡市、甚至是糟糕的熊市了。而判断市场在一天之内的涨跌幅都非常之难，何况在一个牛市的上千个交易日中，想要持续做出准确的判断呢？
其实，从历史上赚钱的投资者的记录中，我们也可以清楚地看到，真正在长期赚到超额回报率的，往往是价值投资者。
而依靠投机能在长期赚大钱的人，相比价值投资者来说少之又少。即使是几个靠投机赚钱的幸运儿，他们的致富之路相比之下也显得惊心动魄，完全不如价值投资者那样闲庭信步。既然如此，我们为何不在市场中选择赢面更大的投资方法呢？
(作者为九圜青泉科技首席投资官。本文不构成投资建议，据此投资风险自负)
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